ICO и законы о ценных бумагах США

По мнению Фаура, скорее «мы должны совместно работать над фреймворком для построения четко определенной схемы для ICО, которая позволила бы с самого начала, признавать их ценными бумагами». Данная схема «процесса для ICO должна разрабатываться в сотрудничестве с регулирующими органами в целях соблюдения законодательства о ценных бумагах».

И Фаура не одинок в своих убеждениях. В отчете от 5 февраля глава отдела инвестиционных исследований компании Goldman Sachs предположил, что ICO инвесторы могут потерять все свои инвестиции, что связано с основополагающим положением Фаура о том, что ICO должно регулироваться «с целью защиты инвесторов».

Директор по глобальному развитию компании Goldman Sachs, предполагает, что инвесторы, вкладывающие деньги в ICO, имеют далеко не нулевые шансы потерять все свои инвестиции и это также перекликается с основополагающим положением Фаура о том, что ICO должны регулироваться с целью «защиты инвесторов».

Не очень понятно, как предложенное им гибридное решение может быть реализовано, поскольку оно требует долевого участия в рынке и регуляторов, поэтому они не будут принимать участия в процессе запуска ICO.

С какой стати существующие финансовые институты и регулирующие органы будут избегать использования существующих методов привлечения капитала или пытаться ограничивать ICO рамками традиционного законодательства о ценных бумагах, даже если они рассматривают ICO как продажу ценных бумаг?

Ответ: Они и не будут. «Ripple» — компания, которая частично финансируется фондом Santander InnoVentures, предлагает мельком взглянуть на то, как традиционные банки и финансовые рынки могут конкурировать используя технологию блокчейн и «токены».

В своих высказываниях, Фаура красит все ICO в один цвет, заявляя, что каждое ICO фактически выпускает ценные бумаги, которые должны подлежать рассмотрению в Комиссии США по ценным бумагам и биржам (SEC). На самом деле это не так.

И действительно, ведь Фаура не удивляет, почему представители SEC не пришли к Ripple (XRP)? Особенно с учетом того, что официальное ICO не проводилось, и в то же время был достаточно спорным образом был выпущен токен, который сейчас торгуется на 20 биржах. Хотя, вероятно, после привлечения почти 94 миллионов долларов США венчурного капитала, Ripple и не нуждается в проведении ICO.

Еще одним ICO, обойденным вниманием SEC, было ICO «защищенное» юридической фирмой Perkins Coie, которое сопровождалось выпуском служебного токена (utility token). Данный токен за три минуты привлек вкладов на 35 миллионов долларов США. Токен Brave создает цифровую рекламную экосистему, привязанную к вниманию потребителей — поэтому он называется токеном Basic Attention Token (BAT). Ожидается что данная будет расти относительно нынешней цифровой схемы рекламы, привязанной к веб-экосистеме, созданной еще в 1995 году.

Разумное регулирование

Многие говорят, что SEC и другие регулирующие органы в данный момент практикуют очень взвешенный подход в этой области, в первую очередь направляя усилия на очевидных мошенников, для того чтобы сдержать тех, кто еще не решился на преступление, и, в то же время, позволяя технологии развиваться в естественной среде. Поэтому неудивительно, что исковая просьба может сослужить хорошую службу, когда SEC не реагирует. И недавние индикаторы, похоже, подтверждают эту интерпретацию позицию SEC относительно процедуры ICO.

Председатель SEC Джей Клейтон признал, что потенциал, получаемый при использовании технологии блокчейн, «значителен». Его сопредседатель, глава Комиссии по торговле товарными фьючерсами Кристофер Джанкарло, зашел настолько далеко, что сказал, что для предприятий, основанных на технологии блокчейн, существует «огромный потенциал», который «кажется совершенно экстраординарным».

Тем не менее, в ходе своих показаний, председатель Клейтон сказал, что SEC продолжит «серьезно бороться» с мошенничеством и манипуляциями для ICO, предлагающих ценные бумаги с ограниченным обращением. Что согласуется с предыдущими сообщениями, учитывая, что 11 декабря прошлого года председатель Клейтон попросил, чтобы Секретный отдел SEC «энергичнее» применял и рекомендовал действия против ICO, которые могут быть замешаны в нарушении федеральных законах о ценных бумагах.

Председатель Клейтон заявил, что SEC «активно работает», в борьбе с ICO, но предпочла не отвечать на вопрос, заданный сенатором Марком Уорнером из Вирджинии, а именно: «SEC вернется и проверит ранее проведенные ICO».

Другими словами, могут быть некоторые ICO, подобные проведенному для BAT, которые SEC не будет атаковать, несмотря на заявление Клейтона сделанное во время слушаний о том, что «каждый ICO, который я видел, является ценной бумагой».

Перспектива того, что некоторые ICO проведенные в 2017 и собравшие сотни миллионов долларов, не будут рассматриваться SEC, дает четкое «понимание», что не все ICO попадают под контроль SEC.

Как и в случае с XRP и BAT, в будущем, скорее всего, будет выпущено много других токенов, построенных на прорывных для технологии блокчейн инициативах, которые позволят избежать проверок SEC, особенно если они не будут восприниматься в качестве ценных бумаг.

Тот факт, что SEC еще не обращает свое внимание на них, несмотря на проверку в отношении Munchee Inc. которая была начата спустя несколько недель после размещения монет Munchee MUN. Это сигнализирует, что SEC будет смягчать свою деятельность по обеспечению соблюдения законодательства, когда сталкивается с прорывными инициативами для технологии блокчейн, которая порождает истинную внутреннюю ценность. Другими словами, служебные токены (utility token), с этой точки зрения, могут быть хорошей идеей.