Три вероятных причины обвала рынка на этой неделе

300 миллиардов долларов. Пшик — и за 36 часов все они испарились.

Обвал криптовалютного рынка, случившийся на этой неделе, уничтожил парочку виртуальных состояний и, скорее всего, напугал инвесторов-новичков, только пришедших в отрасль.

В последние несколько месяцев рынок рос как на дрожжах — большинство токенов било рекорды стоимости, а капитализация технически отсталых криптовалют (Dogecoin) и нишевых проектов (Dentacoin), достигала отметки в миллиард долларов. Но утром, во вторник, рынок начал терять вес.

На самом-то деле прилично он похудел. Почти все крупнейшие токены вплоть до среды стремительно обваливались. Две самые популярные криптовалюты, биткоин и эфириум, упали ниже психологически важных отметок, пройденных в прошлом году — $ 10 000 и $ 1000 соответственно.

И XRP, токен блокчейн-корпорации Ripple Inc, подешевел во вторник почти в два раза — и это после месячного бычьего марафона, сделавшего токен привлекательным для мелких инвесторов и основой многих стартапов.

Увлеченные криптовалютами люди, как всегда, посредством СМИ призывали народ держать токены дальше, и даже заявляли, что сейчас, вообще-то, чудесное время, чтобы закупиться.

Но все остальные, не катавшиеся последние четыре года на курсовых «качелях», в панике бросились на биржи, перегружая их и сливая токены, недоумевая, почему так вышло.

Сейчас, когда рынки уже начинают потихоньку восстанавливать позиции, может быть трудно выделить в качестве причин какое-то одно событие, скорее стоит говорить об их совокупности.

Горькие пилюли законов

Пока что основным объяснением произошедшего остаются жесткие меры, принятые Китаем и совсем недавно — Южной Кореей. Действия этих стран, как считается, обусловили бегство инвесторов.

Китай, кстати, в прошлом уже обрушивал рынок. Например, когда в 2013 Народный Банк КНР отказался обслуживать компании, работающие с криптовалютными биржами — курсы токенов немедленно рухнули.

И хотя сентябрьские намерения китайского правительства запретить ICO и криптовалютные транзакции всполошили инвесторов, рынок уже был распределен по всему миру, а значит, восстановился куда быстрее.

А Южная Корея вообще весь последний месяц молотила по криптовалютной отрасли, где банки подвергались проверке из-за партнерства с криптобиржами, а инвесторов штрафовали за использование анонимных аккаунтов для трейдинга (последнее стало известно в этот понедельник).

Любые плохие новости о строгих законах «приведут к понижающей тенденции», как заявил Ланри Саруми, генеральный директор компании по управлению рисками Riskbone и генеральный директор Leveltradingfield, разработавший игру, которая предлагает пользователям сделать ставку на будущую цену биткоина.

Майкл Грэм, аналитик Canaccord Genuity, инвестиционного банка в Нью-Йорке, вторил его словам, говоря, что: «законодательные дрязги создают вокруг рынка боязливую риторику, которая подпитывается сама собой».

Фьючерсы наносят ответный удар

Но есть и еще одна причина, возможно, более интересная своей неочевидностью — она заключается в том, что на рынке сейчас стало куда больше технически грамотных инвесторов, и, по словам Саруми, этот «демографический сдвиг» мог усугубить падение.

Хоть интерес подкованных специалистов к криптовалюте в основном рассматривается позитивно, они используют сложные рыночные инструменты трейдинга, и эффект, который эти инструменты оказывают на цену, не нравится очень многим, а особенно — малобюджетным трейдерам-новичкам.

В частности, опытные инвесторы, по словам Саруми, «выставляют стоп-лосс ордеры на уровни поддержки».

«Стоп-лосс» — это ордер, размещаемый на бирже и срабатывающий при достижении активом определенной цены. Если значительное число инвесторов выставят такие ордеры на одной и той же цене, и эта цена будет пробита во время падения, то все стоп-лосс ордеры попытаются одновременно продать актив, не имея встречного спроса. А эта массовая продаже может привести к панике, поскольку игроки решат, что рынок рушится.

Саруми продолжил: «Когда уровни поддержки пробиваются, стоп-лосс ордеры наводняют рынок, сталкивая цену еще ниже».

Больше того, листинг фьючерсов на биткоин на Чикагской товарной и опционной биржах казался нам хорошим знаком, так как демонстрировал зрелость отрасли, но истечение срока фьючерсов на этой неделе лишь добавило беспокойства.

Поскольку фьючерсы в этой среде в новинку, а развитие рынка производных ценных бумаг является важным показателем развития криптовалютного рынка, то некоторые, по словам Майкла Грэма, «занервничали по поводу истечения первого фьючерсного срока. Если мы пройдем несколько сроков закрытия фьючерсов, это подарит людям уверенность в секторе» (Ранее сегодня на Чикагской бирже опционов истек первый фьючерсный контракт на биткоин).

Так что у нас нет еще одной кучи институциональных инвесторов, которые бы запрыгнули в отрасль и поддержали стабильность рынка.

Биржи не справляются

Усиление интереса к криптовалютам, кроме прочего, создает нагрузку на рыночную инфраструктуру.

«Почти все компании этой сферы сейчас борются с потоком новых клиентов… и почти никто толком не справляется» — заявил Нейц Кодрич, генеральный директор Bitstamp, крпитовалютной биржи, действующей с 2011 года.

Несколько бирж прекратили регистрацию пользователей. Bitfinex, к примеру, заморозил процесс создания новых аккаунтов в декабре, чтобы, как сказано в блоге компании «сохранить возможность трейдинга, технической поддержки и верификации для уже существующей устойчивой базы пользователей». В пятницу биржа заново открыла регистрацию.

Кроме того, многие из пользователей американской биржи Kraken были возмущены, когда торги намертво зависли на два дня из-за технического обновления, которое должно было занять два часа.

Видно, решив подлить масла в огонь, BitConnect объявила о закрытии своей биржевой платформы, из-за чего токен компании BCC рухнул, а его держатели (по меньшей мере временно) не могут обналичить свои деньги.

Говоря о инвесторских порывах продать все активы или, по крайней мере, переждать бурю, Майкл Грэм подводит итог:

«Если сложить вместе все эти факторы, то окажется, что очень легко сформировать общественное мнение, внушить людям что-то вроде «эй, рынок перегрелся, дайте же ему отдохнуть»».