Криптовалютный крах 11 октября — что произошло на самом деле

Крипто-эксперты объяснили, что же на самом деле стало причиной одного из крупнейших в истории обвалов Bitcoin 11 октября 2025 года.

Если коротко

Примерно 60–90 млн долларов США в виде $USDe было выброшено на Binance вместе с $wBETH и $BNSOL, что позволило эксплуатировать ошибку ценообразования, при которой залог оценивался на основе данных из собственной книги заказов Binance, а не внешних оракулов.

Этот локальный «depeg» спровоцировал принудительную ликвидацию на сумму от 500 млн до 1 млрд долларов США, что привело к каскадному росту до более чем 19 млрд долларов США по всему миру и принесло злоумышленникам около 192 млн долларов США за счет коротких позиций по BTC/ETH на сумму 1,1 млрд долларов США, открытых на Hyperliquid несколькими часами ранее, но за несколько минут до объявления Трампом пошлин.

Это не был провал USDe! Это был недостаток дизайна Binance, приуроченный к макроэкономической панике (тарифы Трампа) для прикрытия.

То, что выглядело как хаос, на самом деле было скоординированной эксплуатацией внутренней системы ценообразования Binance, усиленной макроэкономическим шоком и системным кредитным плечом.

Установка

Единый счет Binance позволяет трейдерам использовать в качестве залога такие активы, как USDe, wBETH и BNSOL.

Вместо цен оракула или цен погашения Binance оценивала их с помощью своего собственного спотового рынка, что является серьезной уязвимостью.

6 октября Binance объявила о решении перейти на ценообразование на основе оракула, но его внедрение было осуществлено только 14 октября, то есть осталось 8 дней.

Эксплойт

В течение этого периода хитрые игроки манипулировали книгами заказов Binance, сбросив около 60–90 млн долларов США в USDe, в результате чего курс только на Binance составил 0,65 доллара (в других местах он все еще составляет около 1 доллара).

Поскольку единый счет устанавливал обеспечение по внутренним ценам, это мгновенно привело к обнулению маржинальной стоимости и вызвало принудительную ликвидацию на сумму от 500 млн до 1 млрд долларов США.

Затем прозвучало заявление Трампа о 100%-ных тарифах на Китай, что усилило панику и дефицит ликвидности.

Двигатель прибыли

В тот же день новые кошельки на Hyperliquid открыли короткие позиции по BTC/ETH на сумму $1,1 млрд, финансируемые за счет $110 млн USDC из источников, связанных с Arbitrum.

По мере того, как каскад Binance разворачивался, BTC и ETH падали, эти короткие позиции принесли $192 млн прибыли, прежде чем закрылись на самом дне.

Сроки, точность и пути финансирования — все это предполагает координацию.

Заражение

Ликвидации Binance привели к падению BTC/ETH/ALT

Другие биржи повторили крах посредством кросс-рыночных ботов.

Маркет-мейкеры, хеджировавшие свои позиции на разных площадках, были вынуждены повсеместно сворачивать свою деятельность.

Результат: глобальные ликвидации на сумму более 19 млрд долларов США, многие альткоины упали на 50–70% в течение дня, и все это было вызвано манипуляциями с залоговым обеспечением на сумму менее 100 млн долларов США.

Кто виноват?

Binance: ошибка проектирования + задержка в развертывании Oracle = основная причина.

Эксплуататоры: осуществили и рассчитали время манипуляции, получили прибыль за счет внешних коротких позиций.

Ethena (USDe): не виноват — протокол остался обеспеченным 1:1, погашения прошли нормально, привязка сохранилась во всех остальных случаях.

Последствия

Binance признала «проблемы, связанные с платформой», пообещала компенсацию пострадавшим пользователям маржи/фьючерсов/кредитов и ввела минимальные цены + интеграцию с оракулом.

USDe продолжил функционировать, и этот инцидент теперь является примером того, как ошибки ценообразования на стороне биржи могут привести к ликвидации всей системы.

Итог

Сброс около $90 млн на Binance и короткая позиция с кредитным плечом $1,1 млрд в других местах спровоцировали кровавую баню на $19 млрд.

Не крах стейблкоина, а мастер-класс по использованию некорректной оценки залога в периоды пикового макроэкономического стресса.